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電子元器件 出口拉動持續向好

發布時間:2010-01-18 來源:電子元件技術網

機遇與挑戰:
  • 電子元器件行業整體表現依然看好
  • 未來可能會有一定的調整壓力
  • 過高的估值壓力可能使其未來的增長乏力
  • LED或有機會
市場數據:
  • 2009年1月-11月規模以上電子信息制造業工業增加值同比增長3.8%
  • 2009年11月份,國內元器件產品出口38.37億美元,同比增長2.09%
  • 2010年以來申萬電子元器件行業漲幅達到7.99%

2009年12月以來外圍經濟的好轉進一步強化了未來出口的樂觀形勢。得益于出口和消費的雙輪驅動,電子元器件行業近來表現搶眼。自去年12月以來,申萬電子元器件行業整體上漲為14.72%,漲幅僅次于信息設備行業。我們認為,隨著家電等下游行業的持續增長及外圍經濟向上態勢的進一步明確,電子元器件行業整體表現依然看好,不過由于目前行業整體市盈率已大幅超過均值上限,未來可能會有一定的調整壓力。

出口形勢持續好轉

2009年1月-12月,自動數據處理設備累計出口1223.6億美元,累計同比下跌9.38%,比11月份13.21%的跌幅有所收窄。集成電路出口數量累計566億個,累計同比漲幅達到16.77%,比前11月提高了6.2個百分點,出口數量的提升也使出口總額實現了大幅增長。2009年11月份,國內元器件產品出口38.37億美元,同比增長2.09%,首次實現單月增長;環比恢復增長3.48%,2009年1月-11月電子元器件產品出口353.52億美元,同比下降21.05%,降幅較1月-10月縮小3.44個百分點。

經營形勢的好轉使得生產商大幅追加投資,2009年1月-11月規模以上電子信息制造業工業增加值同比增長3.8%,增速比1-10月提高1.3個百分點,與整體工業增加值的數據相比差距明顯縮小。我們認為,從近期全球經濟的表現及國內消費的情況看,電子元器件行業復蘇的基礎依然堅實,LED、液晶材料等依然將是中期內的市場熱點。

估值壓力加大

截至2009年12月31日,按三季報*4/3剔除負值計算,申萬電子元器件行業整體市盈率為59.73倍;而2010年以來該板塊整體漲幅達到7.99%,估值水平進一步提高,目前已大幅超過48.52倍的歷史均值上限。我們認為,盡管電子元器件業績大幅上升,但目前行業的估值風險已不容小覷。目前主流券商預計行業2010年的業績增幅為40%,而預期的PE為29倍,在業績支撐穩固的前提下,估值的理性回歸或許要通過市場風格的轉化來完成;雖然行業已有復蘇進入景氣階段,但過高的估值壓力可能使其未來的增長乏力。

LED或有機會

我們看好今年家電業的持續增長,特別是LED電視,新型照明設備及新能源的應用對LED的需求仍將擴大,電子元器件行業中LED相關公司可能還會具備投資機會。對于LED相關公司的投資因更多的關注擴產進度和項目訂單,而LED的良好前景也會促使更多的公司進入到這個領域,對于新進入者而言,可能的合資合作將成為重要的催化劑。

從投資思路來看,我們認為主業為LED的企業和LED業務即將啟動的公司更值得關注,如三安光電和德豪潤達。LED業務即將啟動的公司,主要的公司包括佛山照明、飛樂音響、浙江陽光、拓邦電子、歌爾聲學等。
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